值补贴的政策对老百姓来说是好事儿，其出发点也是出于好心，但是毕竟通货膨胀与货币贬值程度难以量化，保值补贴的额度难以确定，这就给一些投机者留下了炒作的漏洞。
由于国债期货的价值出现预期的不确定性，一些投机者开始涌入国债期货市场，汇聚的资金量甚至一度超过股市的规模。当时438国债的市价为140元，由于各方对政府国债保值补贴的额度预期存在差异，市场很快围绕140元的价格分成了多空双方。
多方认为政府补贴远不止如此，最后兑付肯定大幅超过140元；空方则认为政府补贴不会过高，国债将以133元左右兑付。由于政府还未发布公告到底补贴多少（可能当时政府开会也没确定），所以多空双方一度在140元的价位进行了很长时间的拉锯战。
伴随政府发布公告的时间临近，多空双方陷入胶着，也基本明牌了。
多头主要是财政部下属的华夏投资公司和其他期货江湖大户（比较典型的就是“八大金刚”），这其中也包含贾文。
说来有趣，贾文并不懂什么宏观经济，甚至国债是什么也是一知半解，他坚定做多国债的理由仅仅是因为身边的政府朋友摊派认购国债的数量较多，而普通老百姓购买国债的寥寥无几，再加上市场传言华夏投资公司也是大多头。
于是，从人性的角度来讲，他觉得大树之下好乘凉，抱住大腿准没错。先不说他这套人性的阴谋论逻辑正确与否，事后来看确实是歪打正着。
空头主要是众邦投资公司和一众散户，空方以市场化的维度估算国债保值补贴不可能再增加了，即国债价格133元估值偏高。
其实，从多空双方的配置也能看出来一些问题。随后财政部发布公告称，438国债将按147元兑付（147元这个价格大概率是在公告发布之前开会确定下来的）。这里就有一个问题，公告是人发的，会议是人开的，价格也是人定的，而且客观来说从会议确定价格到公告发布有一个“黄金万两的时间差”……
虽然公告确定了兑付价格147元，但是多头并不想轻易放过空头。第二天国债期货以148元开盘，多头依靠“一系列优势”不断增仓做多，将价格一路炒作到151元，众邦投资公司和一众散户毫无还手之力，就在收盘前7分钟，众邦投资公司冒着违规风险进行垂死挣扎，
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